毛利率持續(xù)下滑 機(jī)械轉(zhuǎn)型迫在眉睫

　　受益于中國(guó)入世的機(jī)械設(shè)備行業(yè)，已經(jīng)走過(guò)了它的黃金十年，如今，在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的局面下，這個(gè)昔日的中國(guó)式神話，逐漸步入了轉(zhuǎn)型期。

　　數(shù)據(jù)說(shuō)明一切。單考察凈利率，可明顯看出機(jī)械設(shè)備業(yè)的放緩跡象。2011年，機(jī)械設(shè)備業(yè)平均凈利率水平為12.13%，142家的利潤(rùn)率低于10%，總共占據(jù)289家的49.13%，更有9家是負(fù)值。作為一個(gè)強(qiáng)周期性行業(yè)，負(fù)債率和現(xiàn)金流比利潤(rùn)更加客觀地反映其財(cái)務(wù)能力。2011年，機(jī)械設(shè)備業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)34.15%，盡管低于前兩年，但超過(guò)30%的資產(chǎn)負(fù)債率顯示了行業(yè)依舊面臨著不小的壓力。

　　不過(guò)，要想了解機(jī)械設(shè)備業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，毛利率是不可忽視的指標(biāo)，低額的毛利率不僅直接導(dǎo)致了利潤(rùn)的攤薄，公司的價(jià)值也因此會(huì)有所損失。近三年機(jī)械設(shè)備業(yè)的毛利率持續(xù)下滑，已經(jīng)從30.14%下滑到了去年的28.1%，數(shù)據(jù)暗示著我國(guó)的機(jī)械制造業(yè)走到了一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。

　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)主要受益于國(guó)家的宏觀政策與投資者的拉動(dòng)。從中國(guó)2001年加入世貿(mào)組織起，以制造業(yè)拉動(dòng)重工業(yè)從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的模式就成了主旋律，在這10年間，國(guó)務(wù)院的一系列政策支持使機(jī)械制造業(yè)的發(fā)展。但，受宏觀經(jīng)濟(jì)下調(diào)的影響，機(jī)械設(shè)備業(yè)步入了下行通道中。尤其是工程機(jī)械，受到房地產(chǎn)的寒冬與鐵路項(xiàng)目的失速，不得不放緩了自己前行的腳步。

　　從毛利率的角度觀察，工程機(jī)械的下滑趨勢(shì)也突顯出來(lái)，不僅連續(xù)三年下滑，比起2010年的28.52%，去年的毛利率跌破了27%，一時(shí)前景堪憂。但是，對(duì)工程機(jī)械而言，今年也許是見(jiàn)底的一年。根據(jù)《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》，今年將建成一批重大鐵路項(xiàng)目。近期，華南、華北地區(qū)已顯現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇跡象，兩廣地區(qū)有40多條鐵路在建項(xiàng)目也開(kāi)始復(fù)工。下游需求的回歸將拉升工程機(jī)械的業(yè)績(jī)，艱難的時(shí)期也即將過(guò)去。