中國礦山機械制造商將加快全球擴張

　　中國大型礦山機械制造商儲備的大量資金使得并購成功的可能性更大。過去幾年，中國礦山機械行業(yè)的快速發(fā)展增強了營收基礎(chǔ)，并降低了去海外資本市場融資的難度;同時，國內(nèi)礦山機械市場需求增速放緩以及競爭加劇也可能助推海外擴張計劃。盡管以營收衡量，中國礦山機械行業(yè)在全球的排名不斷上升，但仍不具備制造核心部件的能力，運營上的此類缺陷意味著中國企業(yè)的利潤率可能低于國際巨頭。因此，中國企業(yè)可能將海外擴張視為提高研發(fā)能力和改善全球網(wǎng)絡(luò)的一條捷徑，將改善地域多元化程度，并幫助滲透尚未開發(fā)的市場，這些都將是利于企業(yè)信用狀況的正面因素，但至少在兩三年內(nèi)可能還不會實現(xiàn)。

　　隨著海外擴張加速，由于潛在的執(zhí)行風(fēng)險，在起初的12-18個月左右時間內(nèi)，實施并購的一些企業(yè)的利潤率可能比其他企業(yè)波動更大;如果企業(yè)主要依靠債務(wù)融資實行并購，則杠桿率可能大幅上升;此外，加入并購狂潮的一些企業(yè)可能面臨較高的執(zhí)行風(fēng)險，尤其是面臨較大的歐元區(qū)風(fēng)險敞口或主要依靠債務(wù)融資實施并購的企業(yè)。但盡管面臨挑戰(zhàn)，增長前景依然誘人。

　　今年以來，中國礦山機械企業(yè)正掀起全球機械領(lǐng)域的并購高潮，繼1月底三一重工(600031.SH)斥資27億元收購世界混凝土機械第一品牌德國企業(yè)普茨邁斯特之后，柳工(000528.SZ)也宣布斥資3.35億元并購波蘭工程機械企業(yè)HSW公司的工程機械事業(yè)部。